宏观经济增速下行，全社会用电量增长放缓背景下，电气设备行业收入增速维持低位。电源及输配电网络的新建及更新维护，以及工商企业的电力系统投入是电气设备行业发展的重要推动因素。2020年前三季度，得益于风电为主的非化石能源投资增加，电源基本建设投资完成额持续快速增长；电网投资完成额继续下降，但降幅收窄，行业内不同细分行业分化趋势明显。
国家在发电端大力淘汰煤电落后产能，推动能源结构优化升级，提升清洁能源占比，并积极推进风电和光伏平价上网。火电设备企业经营压力加大，2019年以来风电抢装潮拉动风电设备行业快速发展，风电、光伏等新能源设备企业中长期内仍有一定发展空间，但补贴退坡和平价上网政策对相关设备成本、效能提出了更高要求。电网建设由高速增长转向高质量发展阶段，新能源配套输配电设施建设利好特高压等高端输配电设备企业。电气设备行业处于产业链中端，对上下游议价能力弱，成本转嫁能力不足，营运资金沉淀严重。2020年以来主要原材料价格大幅上涨，在很大程度上加大了行业内企业的短期资金压力和成本控制压力，并影响行业盈利稳定性。
从样本企业表现来看，2020年前三季度，行业样本企业总体营收保持增长，但受原材料成本影响，毛利率水平小幅波动下滑，行业盈利承压。样本企业的经营活动现金流状况继续好转，但保持了较大规模的投资支出，资金缺口主要通过债务融资解决，推动行业刚性债务规模进一步扩大，流动性压力加大。
从债券发行情况看，2019年以来电气设备行业可转债发行明显增多，成为行业债券发行的主要品种之一。2020年前三季度，电气设备行业债券发行规模和数量均较上年同期有所增加，发行利差整体较上年有所收窄。当期22家公开发债主体中评级为AA级及以上级别的主体有21家，存续债券主体仍以AA级别为主，但较上年相比低评级的发债主体数量明显减少。同期，电气设备行业发生级别迁移的企业仅有1家，为级别上调。
展望2021年度，随着经济结构的持续调整和碳减排目标的执行，我国能源结构将进一步优化升级，带动新能源设备企业发展。但随着新能源领域补贴退坡、平价上网政策的推进，2019年以来的风电抢装潮或将逐步降温，未来新能源投资将更加理性，并对相关设备性能、成本和效率提出更高要求。预计行业内企业的信用质量将持续分。