今年以来工程机械行业从销量,以及下游房地产和基建项目开工来看,出现了旺季低于预期的情况。从近期草根调研掌握的情况看,五月份挖机销量仍然不容乐观,但是四月份重点日系品牌挖机开机小时数环比上升8%,说明基建项目开工情况有所好转。在国家稳增长的大背景下,估计这种开工好转趋势大概率会延续下去,未来1-2个月工程机械国内市场需求可能出现向上拐点。
参考卡特彼勒和小松等工程机械行业巨头的发展路径,国内工程机械行业的未来在出口,在国际化。近期国务院公布关于推进国际产能和装备制造合作的指导意见,提出了包括加快铁路“走出去”步伐;大力开发和实施境外电力项目等。工程机械作为基础施工设备将明显受益,从而加速重点企业国际化进程。另外,泵阀等关键液压件国产化,将有效降低国产工程机械成本,与国际化共同推动工程机械行业转型升级。
由于工程机械是相对传统的制造业,行业内大多数企业以国企为主,包括柳工、安徽合力、徐工机械、山推股份等。近期市场预期工程机械行业的国企改革将有实质进展。由于国企改革同时可能伴随资产重组,因此长期来看可以提高经营效率,短期来看可能增加上市公司业绩。
工程机械重点企业在推动业务国际化、关键零部件国产化和国企改革的同时,也在尝试推动相关多元化战略,比如三一重工进军金融、军工和工业4.0等领域。这些领域是目前市场关注的热点,有利于提升估值。
工程机械作为国家“一带一路”战略上的核心一环,今年以来涨幅相对滞后。我们认为目前行业利空出尽,后续正面信号将持续增加,工程机械股票存在补涨机会。重点推荐三一重工、柳工、恒立油缸、中联重科和安徽合力等标的。