创始人+小股东，马云和他的20余位合伙人，在撬动大股东的财务杠杆之后，又对香港证券交易所的上市规则提出了挑战，牵动着内地、香港和纽约三地的神经。
这一切，源自阿里巴巴集团整体上市的计划。投行对阿里上市后的估值，最高达1100亿美元。这将使阿里(以市值计)超过在香港上市的腾讯(市值1000亿美元)，成为中国上市公司第一，全球上市公司第三。用马云的话说：“马化腾和我两家公司加起来的市值，超过了李嘉诚先生、香港几大家族50年努力创造的市值。”
马云同时指出，李嘉诚先生“被两个小鬼这么搞了搞”，“我和马化腾真有那么厉害？没那么厉害的，是这个时代厉害，是时代的变革”。
由于内地资本市场规则僵化陈旧，美国资本市场距离阿里用户遥远，香港遂成为阿里整体上市的首选之地。然而，历经数轮博弈，阿里上市之路，纵有转机，仍未定论。马云的创新才能，将反哺何处，尚待时日。
“凭什么就为了上市多拿或者少拿个几十亿我们放弃合伙人制度呢？不可能，这是我们的原则。”10月25日上午，在和香港媒体的交流会上，马云的态度丝毫不含糊。
马云打了个比方，上市就相当于结婚，而在哪里上市在他看来就是婚礼在哪里举行而已。这种貌似轻松的戏谑也又一次暗示，马云绝不会为了上市抛弃合伙人制度。
合伙人制度并非因上市而生，但是却似乎一度关上了阿里通往港交所的大门。不过，短短数日之后，双方的态度都开始趋缓。10月24日，港交所行政总裁李小加再次发文，透露出妥协之意，认为合伙人制度可以讨论。随后，香港财政司司长曾俊华也呼吁对阿里巴巴集团能否上市进行磋商。
与港交所的犹疑不同，纳斯达克CEO鲍勃·格雷菲尔德要热情许多，“阿里巴巴到纳斯达克上市是我们的荣幸”。
而马云则一方面承认阿里确实和美国方面有过沟通；另一方面，他也看好香港方面态度的转换，“为了香港我们推迟上市，我们失去了一次用很好的价格(从雅虎手中)回购股票的机会”。 如果阿里能在2015年底前上市，作为激励性措施，阿里就能够以较低价格回购雅虎持有的10%的股份。
根据马云、蔡崇信透露的信息，一度被港交所挡在门外的合伙人制度，和港交所一直坚持的同股同权，只有一处区别，即合伙人拥有半数董事的提名权。在其他方。