本轮天然橡胶趋势性牛市的一个重要条件是，上期所沪胶交割品数量显著低于近年同期。按照当前季节性规律和市场情况，沪胶主要交割品国产全乳胶和进口泰三烟片供需维持偏紧局面，在期货库存方面提供利好支撑，橡胶价格重回高位具备坚实的基础。
2021年初以来，泰国南部产区橡胶供应放量明显。1月上旬，博他仑、宋卡、北大年、也拉和那拉提瓦降雨偏多，原料胶水供应仍然偏紧。随着中下旬天气转好，胶水产出全面恢复，收购价格快速下降。月内泰国等主要产胶国疫情形势严峻，防疫政策强度不减，外来劳工不足的问题始终困扰割胶作业。马来西亚和印尼产区相对稳定，但由于内外盘市场价格因素，印尼货源销往中国数量有所减少。随着温度下降，越南、泰国北部和东北部地区于1月底至2月初全面停割，2月泰国南部、马来西亚、印尼棉兰一带逐渐减产，东南亚天然橡胶主产区整体向低产季过渡。按照季节性规律，当地橡胶加工厂适量储备库存，供应商多以交付前期订单为主，出货积极性不高。
云南产区早在去年12月已经全面停割，1月中旬当地橡胶加工厂原料储备多已消耗完毕，成品橡胶停产后市场以消耗库存为主。受拉尼娜现象影响，海南产区略提前停割，此外胶农权衡割胶对橡胶树的伤害程度及后期养护投入，直到1月初尚有少量原料产出。民营胶厂浓缩乳胶储罐多已存满，对原料收购意向有限，仅海胶集团有少量收购，浓乳原料收购指导价在13200元/吨左右，全乳胶原料指导价在12500元/吨左右。考虑到春节长假因素，进口船货多规避假期前后到港，2月中国天然橡胶进口环比会有明显下降。
2020年受物候条件异常及公共卫生事件影响，国内天然橡胶总产量呈现下滑趋势，但国产浓乳成为唯一逆势增长的胶种。2020-2021割胶年度，国内天然橡胶产区先后经历开割干旱和雨季台风，但国产浓乳产量仍然达到36-37万吨，同比增长4%左右。近两年国内浓乳大厂产能扩张，国产浓乳产量稳步增长。究其原委，主要因浓乳加工利润远高于全乳胶，导致更多的胶水向浓乳分流。2020全年，浓乳折干价格平均高于全乳胶2700元/吨左右。尤其是10月以后，随着胶价的强势拉涨，浓乳折干升水全乳胶价差最高达7000元/吨以上，创历史之最。行业利润高带来产能扩张以外，刚需表现较强和价格优势明显也是浓乳产量增长的原因。
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