结合同行业可比公司估值，我们给予公司2021 年20-23 倍PE，对应合理价值区间为13.80-15.87 元，首次覆盖给予“优于大市”评级。
国内胶粘剂和涂料龙头企业。公司致力于开发密封胶和涂料，2019 年通过收购兆舜科技75%股权，将公司业务板块拓展至电子胶领域。公司主要产品包括有机硅密封胶、水性密封胶、电子胶、沥青漆和水性涂料等，产品广泛运用于建筑工程、集装箱制造、LED 驱动电源、新能源汽车等领域。公司紧抓高端密封胶产品国产替代的发展机遇，夯实在建筑和集装箱密封胶领域的头部地位。2020 年前三季度公司实现营业收入8.3 亿元，同比增长14.79%；实现归母净利润0.94 亿元，同比增长67.24%。
核心产品有机硅密封胶业务稳步快速增长。从2007 年起公司开始引进国外密封胶新品种进行研究，在装配式建筑密封胶领域率先取得突破。公司定位中高端市场业务，与房地产相关行业发展趋势一致，深耕中心城市和大客户，加大对大型门窗、幕墙制造公司的市场开拓力度。公司已与江河创建、广田方特等国内知名门窗、幕墙制造企业建立了长期、良好的合作关系；并已进入万科、万达、华润等大型房地产企业的品牌库。同时，公司在京东、天猫等国内知名电商平台销售产品，主动开拓新兴销售领域。
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